给非洲兄弟放网贷，干出一个IPO。
10月9日，非洲金融科技巨头OPay正式向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，计划登陆纽交所，股票代码为“OPAY”。市场消息称，其目标估值约40亿美元（约合人民币285亿元），募资规模或达5亿美元。
这家从尼日利亚起家的公司，背后站着一群中国投资人：IDG资本、红杉中国、源码资本、美团、高榕资本等。2021年，软银愿景基金二期领投其4亿美元融资，OPay由此跻身非洲独角兽行列。
如今，OPay已经是一家年入超过5亿美元、拥有5000万月活用户的金融科技公司。这场IPO，也将成为中国互联网资本投资非洲的一个标志性事件。
- 01 -周亚辉，又迎来一个IPO
翻开OPay股东名单，中国互联网老兵周亚辉是最大亮点。
招股书显示，IPO前，周亚辉通过旗下实体实益持有OPay约21.3%股份；其担任董事长的纳斯达克上市公司Opera持有8.6%，软银旗下实体持有6.6%，IDG资本相关实体持有6.0%。
简单算一笔账。倘若OPay最终以40亿美元估值上市，周亚辉直接实益持有的股份对应价值约8.52亿美元，折合人民币超过60亿元。Opera和软银持股对应价值则分别约为3.44亿美元、2.64亿美元。
对于周亚辉而言，这将是又一次资本市场之旅。
公开资料显示，周亚辉出生于1977年，毕业于清华大学，2008年创办昆仑万维，靠网页游戏、移动游戏等业务发家。2015年，昆仑万维登陆创业板。
一年后，他又将目光转向欧洲。
2016年，周亚辉参与领导的财团以约5.75亿美元收购挪威Opera浏览器业务。2018年7月，Opera登陆纳斯达克，成为周亚辉参与打造的又一家上市公司。
Opera也成为他进入非洲市场的重要跳板。
当时，Opera浏览器在非洲拥有庞大的用户基础。2019年第一季度，Opera旗下产品在非洲已有接近1.2亿用户。周亚辉看到了另一个机会：既然已经拥有流量，为什么不能像中国互联网公司一样，从浏览器延伸到支付、消费乃至金融服务。
于是，有了OPay。
2019年，OPay连续完成两轮融资。当年7月，OPay宣布完成5000万美元融资，投资方包括红杉中国、IDG资本、源码资本、美团点评、金沙江创投以及Opera。
仅仅四个月后，OPay又完成1.2亿美元B轮融资。除了原有投资方继续加码，还迎来了高榕资本、软银亚洲、贝塔斯曼亚洲投资基金（BAI）、红点创投、美团龙珠资本等新投资者。
短短半年，OPay累计融资1.7亿美元。彼时中国互联网创投圈的一批头部机构，几乎同时把钱投向了非洲。
2021年8月，软银愿景基金二期领投OPay的4亿美元融资，公司估值达到20亿美元。这也是软银愿景基金二期首次投资非洲创业公司。
五年过去，OPay冲击40亿美元估值。相比上一轮公开披露的大额融资，其目标估值翻了一番。
- 02 -在非洲，重新做一遍支付宝
OPay最初想在非洲复制中国互联网公司的支付平台模式，让当地消费者能够用手机转账、购物、缴费，商家也不必再依赖现金交易。
但非洲的现实与中国大不相同。
以尼日利亚为例，人口超过2亿，传统银行网点覆盖有限，不少居民没有银行账户。即便拥有账户，日常取现、汇款也可能十分麻烦。
OPay抓住了这一机会。
招股书披露，2017年11月，OPay与Opera合作推出首个支付平台。2018年，OPay通过收购当地金融服务商，在尼日利亚推出数字支付业务。
它没有一开始就要求所有人下载App，而是先建立代理商网络。
这些代理商可以是街边的小商店、杂货铺，也可以是社区里的普通商户。消费者把现金交给代理商，代理商通过终端帮助其转账、充值或者缴费。反过来，用户也可以通过代理商把电子账户里的钱取出来。
这相当于把银行柜台搬进了街边商铺。
到2019年6月，OPay在尼日利亚已经拥有超过4万名活跃代理商，日交易额超过500万美元。
有了支付网络，周亚辉开始尝试更大的生意。
当时的OPay不仅做支付，还推出摩托车出行平台ORide、外卖业务OFood，试图通过出行、餐饮等高频场景获得用户，再把他们留在自己的支付体系中。
这套模式很容易让人想起中国互联网公司的扩张路径。
但OPay很快遭遇挫折。2020年，尼日利亚部分地区针对摩托车运营的限制，加上新冠疫情冲击，使其出行和配送业务难以为继。公司最终收缩这些业务，将重心重新放回金融服务。
事实证明，支付才是更大的生意。
2023年，尼日利亚推行货币改版，旧版纸币退出流通安排引发严重现金短缺。大量消费者和商户被迫寻找电子支付替代方案，OPay、Moniepoint等金融科技企业迎来增长窗口。
截至2026年7月底，其月活跃用户达到5010万，日活跃用户2680万。根据弗若斯特沙利文数据，按月活用户衡量，OPay已成为2026年上半年非洲及中东地区排名第一的金融类App。
截至2026年6月的12个月，OPay平台处理约901亿笔交易，交易总额达到5580亿美元。2026年上半年，交易总额同比增长143%。
截至今年6月底，公司累计投放POS终端约130万台，其中约80万台处于活跃使用状态。
这家从支付起家的公司，已经成为当地重要的数字金融基础设施。
更值得关注的是，OPay开始赚钱了。
2024年，OPay收入2.06亿美元，净亏损5083万美元；2025年，收入达到5.36亿美元（约合人民币36亿元），同比增长161%，净利润7247万美元，成功扭亏为盈。
2026年上半年，收入进一步达到4.67亿美元，同比增长136.5%；净利润9087万美元，是去年同期的4倍多。
财务数字背后，藏着一个重要变化：贷款已经取代支付，成为OPay最大的收入来源。
2026年上半年，OPay支付相关服务收入约1.31亿美元，占总收入的27.9%；自营贷款融资服务收入达到2.36亿美元，占比50.6%。如果再加上贷款撮合收入，信贷相关业务贡献了接近六成收入。
OPay的赚钱逻辑由此清晰：先通过支付积累海量用户和交易数据，再向消费者、小商户提供储蓄、贷款等金融服务。
2026年上半年，OPay在尼日利亚发放的新贷款规模达到9.28亿美元，较去年同期增长超过两倍。今年第二季度，尼日利亚季度独立借款用户达到670万人。
不过，信贷也是一把双刃剑。
随着贷款规模增长，OPay的预期信用损失计提从2025年上半年的3810万美元升至2026年同期的1.18亿美元。公司未来能否保持高增长，很大程度上取决于能否控制贷款坏账。
另一个隐忧是市场集中度。2026年上半年，OPay约89.5%的收入来自尼日利亚。当地货币奈拉的汇率波动、金融监管变化，都可能影响公司业绩。
- 03 -非洲金融科技，迎来IPO收获期
不只是OPay。
就在OPay递交招股书的同一天，10月9日，另一家非洲金融科技巨头Airtel Money正式登陆伦敦证券交易所。
这场IPO为Airtel Money带来约70亿美元估值，募资约7亿美元，成为伦敦近年来颇受关注的大型上市交易。
Airtel Money背后是印度电信巨头Bharti支持的Airtel Africa。它依靠通信网络，把移动钱包、转账和储蓄服务带进非洲13个国家，拥有约5300万活跃用户。
另一家非洲金融科技独角兽Flutterwave，今年6月宣布新一轮融资，估值达到32亿美元，投资方包括区块链支付公司Ripple。
与面向消费者的OPay不同，Flutterwave主要服务商家，提供跨境收款、支付接口等基础设施，业务已经覆盖非洲35个国家。
还有尼日利亚本土金融科技企业Moniepoint。2025年10月，这家为中小企业提供支付、账户和信贷服务的公司宣布完成超过2亿美元C轮融资，由Development Partners International领投。
非洲的数字金融生意，正在成为全球资本关注的领域。
背后的原因不难理解。
根据OPay招股书援引的弗若斯特沙利文数据，非洲仍有44%的成年人没有银行账户，高于全球21%的平均水平。当地平均每10万居民只有约5个银行网点，而全球平均水平约为12个。
传统金融服务覆盖不足，反而给金融科技企业留下了空间。
中国的移动支付普及，很大程度上建立在成熟的互联网、电商和银行基础设施之上。而在尼日利亚这样的市场，金融科技公司需要同时解决网络、设备、现金存取、商户支付和信用记录等一系列问题。
谁先铺好这些网络，谁就可能获得大量长期用户。
这也是为什么非洲金融科技公司的投资者名单中，早早出现了中国资本。
2019年前后，IDG资本、红杉中国、源码资本、美团、高榕资本等机构相继下注OPay。当时，中国移动互联网市场已经逐步成熟，非洲却拥有大量尚未数字化的支付和消费场景。
这些投资人带去的不只是资金，还有中国互联网公司积累的产品设计、用户增长、渠道扩张和商业化经验。
如今，OPay上市在即，早期投资者终于有机会通过公开市场实现投资退出。
变化也正在发生。
今年8月，OPay与南非Standard Bank集团旗下Stanbic Africa Holdings签署合作备忘录，探索数字银行、商户收单、贷款、汇款等业务合作。如今，这家非洲银行巨头又计划以最多2亿美元成为OPay的新股东。
OPay还获得董事会和股东批准，计划在纽约上市完成后，寻求在尼日利亚证券交易所进行第二上市。
OPay最初由中国互联网创业者推动，早期靠中国资本融资，后来引入软银，如今又吸引非洲本土金融巨头入股，并希望让当地投资者参与分享公司增长。
资本结构越来越国际化，业务则越来越本地化。
但非洲金融科技的上市之路并非没有挑战。Airtel Money上市首日股价便略低于发行价。面对高利率、汇率波动和金融监管，公开市场投资者并不一定愿意为金融科技公司的用户规模支付高溢价。
OPay同样需要证明，自己的5000万月活用户能够持续贡献利润，而不是只能依靠不断扩张的贷款业务维持增长。
如果OPay顺利登陆纽交所，周亚辉将继昆仑万维、Opera之后，再次迎来一家与自己密切相关的上市公司。
更大的意义在于，八年前，一群中国投资人把钱投向远在非洲的移动支付公司。今天，这些公司开始盈利、上市，并吸引当地银行巨头入股。
曾经中国互联网资本寻找新用户的地方，如今正在成为新的IPO诞生地。
本文不构成任何投资建议。
本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：铅笔道，36氪经授权发布。
